李书福的手头肯定吃紧了。不久前，吉利汽车（HK.0175）发布公告称将以科创板为跳板回归A股市场，这消息一出，就更加坐实了吉利汽车资金链紧张的现实。

6月17日晚，吉利汽车发布公告称，董事会批准可能发行人民币股份及于上海交易所科创板上市的初步建议，吉利汽车拟在科创板发行不超过公司总股本的15%股份，预计此次发行规模不超过17.3亿股，所得款项拟用于吉利集团的业务发展及一般营运资金。

扉旅汽车查阅最近几年吉利的市场表现后发现，不得不承认，大肆买买买的吉利汽车自身的“造血”功能已经出现了“障碍”，而这种“障碍”极有可能让吉利陷入一种非良性的循环当中。吉利，太需要改善资金链带来的运营压力甚至风险了，可融到了资金，竞争力就一定能够增强吗？

 

是A股香，还是资金香？

 

吉利这次能有回归“A股”的“可趁之机”，简直是命运的恩赐。

 

 

在此之前，吉利虽然也多次表露出急于回归A股的心迹，但是无奈政策没能给出一条康庄大道。而就在4月30日，证监会发布的《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，已境外上市的红筹企业，若要申请在境内发行股票或存托凭证，其市值须满足两类标准之一：一是市值不低于2000亿元人民币；二是市值在200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，在同行业竞争中处于相对优势地位。

这一改变对于市值在千亿人民币附近游走的吉利而言简直是天赐良机。于是吉利急不可待的官宣了自己回归的计划。当然，吉利对于此次通过科创板而实现回归的路径还是有其理由，吉利官方给出的解释是：吉利汽车近年来通过收购和布局，正在向着一家国际化的汽车集团努力，目前公司满足《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》中规定的“属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略新兴产业”的行业要求，和市值及规模要求。希望能够朝着一家国际化的科技公司去转变，所以选择科创板而非主板。

吉利的公告指出，此次公司拟发行人民币股份将为普通股股份，由目标认购人以人民币认购，将于科创板上市及以人民币交易。有关人民币股份将与香港股份形成同一类别普通股。拟发行的人民币股份不得超过发行及配发建议发行人民币股份项下拟发行人民币股份数目扩大后本公司已发行股本之15%。人民币股份均为新股份，且将不涉及转换现有股份。且拟发行的人民币股份将与在港股普通股股份享有同等权益的普通股，每股面值相同。

 

 

缺钱，是有迹可循的。吉利2019年的业绩报告显示，截至2019年末，吉利汽车应付账款增速超过应收账款增速，应付票据及一年内到期的流动负债约485亿元，现金以及应收账款余额仅为约450亿元。而就在刚刚过去的5月底，吉利刚刚宣布配股融资超60亿港币，但60亿对于今时今日的吉利而言显然是杯水车薪。

而今再次急吼吼的“圈钱”，所得到底何所营？吉利显然对于此次的资金寄予了厚望。对于此次的资金的用途，吉利方面表示，打通境内A股的资本市场融资渠道，有利于提升公司资金实力，补充公司未来布局“新四化”等战略发展所需资金。同时在A股和香港同时上市，有利于更好地利用嫁接境内境外两个市场资源，助力吉利科技转型与未来长期发展。

然而，市场的眼睛是“雪亮”的。有分析人士称，目前的市场环境下，吉利大肆进行转型扩张，其购买的资产除了沃尔沃的表现尚有可圈点之初，其他的很多板块都处于培育期，而其自有业务中的很多块钱也需要资金输血，比如新能源、无人驾驶以及车联网等等。所以选择到一个市盈率搞得市场上市是吉利的首选，而且，政策环境的改变，让吉利名正言顺的进入了回归通道。因为吉利汽车已经不再传统，它的新技术与科创板的要求恰好匹配。

二级市场上，当回归消息发出时，吉利的股票很配合的以上涨报收。但二级市场的涨跌终归是有赖于基本面的，所以，吉利如果回归成行，基本面会有大幅改善吗？

 

能回归，就能破浪吗？

 

也难怪资金吃紧，吉利每走一步都是白花花的银子在铺路。缺钱的日子不会好过——早在年初，吉利汽车就已经承认，2020年可能成为公司最艰难的一年。

 

 

近年来的吉利似乎在尝到了收购沃尔沃的甜头后，就陷入了“买买买”的情绪中难以自持。近 75 亿欧元获得奔驰母公司戴姆勒9.69%股份，收割宝腾汽车49.9%股份、缴获豪华跑车品牌路特斯51%股份，收购美国飞行汽车公司Terrafugia。

在吉利看来，这些举措叫做完善产业布局。既然如此，国内的布局投资也自然不会小觑。在新能源产业链条上，吉利花了血本。吉利西安新能源汽车产业化项目总投资约201.6亿元，吉利湖州新能源汽车项目总投资高达326亿元。

而这些产业链条的完善并不是朝夕可成。回归A股确实能够解决吉利的燃眉之急，但即便这些项目得到了有效运转，市场反响如何，依旧是未知。而从吉利最近的市场表现来看，它需要抓住一次乘风破浪的机会，回归或许是最好的一颗稻草。

 

 

扉旅汽车查阅2019年吉利年报，2019年吉利汽车总收入为974亿元，同比下降9%；净利润总额为83亿元，同比下降35%。2019年吉利共销售136.16万部汽车，同比下降9%；其中新能源汽车为113067辆，新能源汽车占比仅为8.30%。彼时，吉利汽车给出的解释是：公司2019年净利大幅下滑主要是由于销量、新能源补贴退坡、加大促销开支造成的，年内销量下降幅度大于预期，加上需求疲软及市场竞争激烈也给定价带来了压力。

从目前的形势看，最好的稻草未必是最结实的稻草。吉利目前的摊子已经铺得太大了，大到有些无法掌控。最新的数据显示，2020年1-5月，吉利汽车销量为56.08万辆，同比下滑约12%。想要完成年度目标，显然需要下半年有一个反转之力。

不过，作为一家风头正盛的公司，看好的声音也不绝于耳。东吴证券就非常看好吉利汽车的回归，其研究报告称，吉利成为资本市场上的旗舰平台，随着与沃尔沃的整合推进，预计集团在研发、生产及品牌运营都持续释放协同效应，研发上缩短产品研发周期，实现双方模块化平台的技术共享(公司的CMA与沃尔沃的SPA2)；在生产环节，双方借助彼此的优势实现全球化采购，降低采购成本；而在品牌运营方面，以吉利、领克和沃尔沃等多品牌矩阵分别打入中低端、中高端和豪华汽车市场，并在新能源汽车领域实现优势互补，推出中低端的吉利和高端的极星系列电动车。该机构还给出30天内股价上升的预判，因为登陆科创板的预期将拔高吉利H股的估值。

 

 

2005年，吉利汽车登陆港交所的风光似乎还历历在目，15年过去了，吉利终于开始走上回归之路。然而，伴随着回归还有呼啸而来的质疑：新能源没有突破性技术、负债率居高不下、产品销量危机等等。有机构预计，此番吉利回归成功，可从科创板上市获得340亿元人民币。但融资所能带来的公司经营层面的改善，谁也无法预测。

回归A股、登陆科创板，以及可能会得到的340亿，能让吉利汽车重新“浪”起来吗？