登陆创业板还不到三年的宁德时代（300750），市值迈入万亿了。

尽管截至6月7日11时30分，宁德时代市值已下降到9462.32亿。

但5月31日，宁德时代开盘价为416元，收盘价为434.1元，收涨5.98%，市值1.01万亿，达到了前所未有的高度，也成为创业板首家市值突破万亿的公司。

回望其资本市场的历程，自2018年6月11日上市以来，宁德时代市值一举增长20倍。不过，资本市场的光环有时候只是一场数字游戏。起起伏伏，不可预知。

 

从500亿到万亿

 

一切还要追溯到股东大会。

不久前，宁德时代召开年度股东大会，董事长曾毓群在会上表示，宁德时代将于今年7月份发布钠离子电池。此消息一出，钠离子电池概念股异军突起，多股涨停，宁德时代的股价与市值也因此刷新了纪录。

有专业人士分析，“宁德时代‘登顶’的背后，既与A股投资生态变化有关，也与自身竞争实力以及行业发展趋势有关。”

2018年6月，宁德时代以25.14元/股发行价上市，不到3年时间股价涨幅超16倍。其上市之初，恰逢A股市场迎来成长股的高光时刻，作为成长股代表，宁德时代从一开始就被业内普遍认为行业潜力巨大。

 

 

从行业的发展趋势来看，宁德时代股价大幅上背后，也是因为迎来了新能源汽车行业的黄金岁月，并因此获得资本的追捧。

当然，宁德时代本身的业务能力在过去年也是可圈可点。据宁德时代的年报显示，2017年-2020年，其动力电池使用量连续四年排名全球第一，产品的市场占有率一直处于领先位置。

宁德时代正式进入动力电池领域之初便是宝马集团在大中华区唯一的电池供货商。随后宁德时代继续布局与研发，选择磷酸铁锂电池和三元锂电池双管齐下的路线，得以在后来不同的政策与市场背景下，都占尽了优势。

2020年统计数据显示，在国内动力锂电池市场，宁德时代占据50%的份额，位居第一位，第二位是比亚迪，占比14.9%，第三位是LG化学，占比6.5%。

 

 

另据扉旅汽车查阅的数据显示，到 2020 年，配套宁德时代动力电池的车企有119家，3400余款车型，车型占比约50%。宁德时代的电池装机量，分别占据蔚来的 100%、小鹏的 83.1%、理想汽车的 70.07%。到今年一季度，宁德时代全球装机量为15.1GWh，比去年同期（3.6GWh）增长320.8%，超过了LG能源解决方案，全球装机量第一。

除了产品市占率高，宁德时代还通过巨额投资布局上下游行业。储能、可再生能源、新能源汽车、矿产资源、芯片、自动驾驶等多个领域都有所涉猎。被市场分析认为，以打通上下游形成了闭环的方式，旨在获益股权增资。

 

保卫之战

 

宁德时代市值突破万亿，看似光鲜，实则源于一场为了生存的“自我保卫战”。

市场瞬息万变，市值更是每个交易日都在变动。万亿带给宁德时代的只是一时的镁光照耀，而宁德时代想要追求的，想必也不是简单的市值管理。

很长一段时间以来，宁德时代已经感觉到了生存危机。随着新能源汽车市场需求旺盛，锂电池原材料铜箔供不应求、价格上涨，导致车企纷纷下场宣布自造电池。比如，福特宣布与SK成立合资公司计划扩建动力电池、大众的固态电池技术布局、上汽的“电池银行”、广汽的“中子星战略”，等等。

这使得有媒体称，“车企正逃离宁德时代”、“车企造电池的时代来了”。

业内人士表示，车企造电池，已不可避免。自己研发，不再被供应商“牵着鼻子走”，是迟早的事。电动车已经是大势所趋，未来的主流车型，至关重要的电池却完全掌握在供应商手里。车企自己的造车成本、动力模块的供应、与电池相关的技术发展等等，都受制于人，这肯定是车企不愿意发生的。

 

 

不言自明，车企自产电池，最受伤的就是电池供应商，而作为动力电池巨头的宁德时代，则“伤”得首当其冲。

也正因为如此，当宁德时代大肆寻找锂电池的“替代品”钠离子电池时，业内分析这是宁德时代不得已而为之，势在必行。也是宁德时代在市场发展趋势之下实行的防御策略。

目前，虽然还无法预知宁德时代的策略颇是否有成效，但是在二级市场确实掀起了一番波澜，至少股价与市值就是因此迎来新高。

但二级市场数字的意义，宁德时代也一定明白。想要生存，唯有在业务上下功夫。

 

 

或将持续焦虑
 

问题很快就随之而来。

虽然宁德时代已利用钠离子电池作为“替代品”，但或许这并不是长久之计。

扉旅汽车发现，在近日举行的宁德时代股东大会上，曾毓群透露，由于该款钠离子电池系新品，因此可能会比锂电池要贵。这样一来，本就因为锂电池价格上涨而自造电池的车企们，是否会持续选择价格更高的钠离子电池还未可知。

有业内人士分析，事实上，钠离子电池目前的实际生产成本并无明显优势。尽管采用相对廉价的金属可降低原料成本，但低能量密度意味着，其需要消耗更多的辅材和制造成本。此外钠离子电池对锂电池的替代性也很微弱。可以钠离子电池作为技术储备，但不应过分高估其商业价值。

更为“致命”的是，钠离子电池能量密度一般低于磷酸铁锂电池与三元锂电池，与新能源汽车电池需求匹配度更低。钠离子电池或许并不能成为宁德时代长久自我保卫的最佳选择。

有评论认为，宁德时代在走一条激进的路线。产能扩张之后，需要配套的技术更新，以及相应的供应链体系，这对宁德时代而言，也是挑战。

 

 

在另一方面，宁德时代也被机构泼了一盆“冷水”。

在宁德时代市值突破万亿当天，摩根士丹利却将宁德时代评级下调至“低配”。其理由是，随着政府补贴消退、国际电池巨头加速回归以及氢燃料电池市场的迅速起步，宁德时代动力电池“霸主”的地位将受到前所未有的挑战。

摩根士丹利认为，宁德时代目前采用的储能技术过度炒作，未来或许会面临氢能和太阳能的竞争，加上国内在积极推进碳中和计划，清洁能源的成本会逐渐降低，宁德时代的产品将受到很大威胁。

 

 

当然，依然有国内的券商研究机构给予宁德时代“推荐”的评级。民生证券就表示，公司2021年1-5月累计中标45.5亿元订单约占公司2020年营收总额约77.6%，公司业绩增长确定性强。受益于下游新能车的高增长，宁德时代等动力电池厂商加速扩产，新增扩产项目将陆续进行招标，公司作为锂电设备龙头，深度绑定宁德时代等国内外知名电池厂商，有望深度受益于下游需求端产能释放。

评级的多空交战之下，一定是焦灼的宁德时代。未来，能否保住万亿市值，还得靠业绩。