被扣字、被抛售,被“嫌弃”的华晨汽车再次陷入一波债务危机。

近日,华晨汽车集团债务危机爆发,多只债券遭遇市场恐慌性抛售,香港上市子公司华晨中国股价也在暴跌。

事实上,自去年7月以来,华晨集团状况频频。集团所持子公司大量股权被冻结、被银行起诉申请冻结6亿元存款;业绩下滑、一季度本部资产负债率111.16%、现金流由正转负;今年6月,更有评级报告直指集团“存短期偿债压力”、“偿债压力较大”等问题。

 

 

面对不断爆发的债务,华晨集团债权银行债委会已于日前成立,光大银行为主要牵头行,债委会已经处在各家债权行上报债权阶段。

“成立债委会主要是协调相关债权方不要抽贷、压贷、断贷,继续给予公司金融财务上面的支持,并非企业自身进行破产重整。”对此,华晨集团相关负责人表示,“公司作为辽宁省的国企,不会让它出事,不用太过担心。目前财务状况一切正常。”

而根据扉旅汽车查阅财报显示,截止到今年一季度,华晨集团总负债规模高达1226.75亿元,其中流动负债占比78%,仅2020年4月-12月,华晨集团有息债务高达432.67亿元,短期偿债压力巨大。

 

宝马当不了救世主

 

冰冻三尺非一日之寒。

华晨汽车的债务问题,可能早就因为过度依赖华晨宝马而埋下了伏笔。

 

 

成立于上世纪90年代初的华晨汽车,早在1992年10月就登陆纽交所,是国内最早去华尔街融资的国内企业。

不过,相比最早的赴美上市,其与宝马的联姻更令市场“买账”。

2003年5月,宝马集团和华晨中国共同投资成立合资企业华晨宝马,经多年发展,华晨宝马发展成为国内三大豪华车制造商之一。

“国内豪华车市场集中度较高,华晨宝马、一汽奥迪和北京奔驰销量合计占豪华乘用车市场75%左右,近三年华晨宝马占国产豪华乘用车市场25%左右,具有很高的市场地位和品牌影响力。”

随着宝马3系、5系,还有宝马X1的陆续国产,华晨宝马不仅为华晨集团提供了巨大的销量数字,更是华晨集团的利润奶牛:2011年至2018年,华晨宝马每年贡献利润额为17至55亿元,净利润占比高达94.9%至119.6%。

2019年,华晨汽车全年营收为40.27亿元,税前利润却有62.92亿元,税前利润高于营收的秘密正在于华晨宝马的贡献上。如果没有华晨宝马贡献的76.26亿元,华晨汽车在2019年的税前利润亏损为13.34亿元。可以说,华晨集团的利润几乎全靠华晨宝马“输血”。

 

 

然而,与宝马集团的17年合作,让华晨汽车尝到了“躺着赚钱”的甜头,却也埋下了“毁灭”的种子。

前华晨集团掌舵人祁玉民曾说:“我梦想有一个产品,它的底盘是保时捷调校的;它的造型、内外饰是意大利搞的;它的发动机是和宝马合作的。三大资源一整合,是不是一个好车就出来了?”

不难看出,祁玉民崇尚“拿来主义”,他以为,自主品牌没必要事必躬亲,在已经有很多成熟技术的情况下,最重要的是提高整合能力、集成能力,实现集成创新,所以每年给宝马交着巨额技术转让费,笃定自己能用市场换来技术,给华晨找到出路。

不过,这条出路如今正面临着被“堵死”的风险。

2018年10月,华晨与宝马达成协议,以36亿欧元的转让华晨宝马25%至后者,并延长合资企业经营期限至2040年。这也意味着华晨将丧失对华晨宝马的控制权,华晨宝马对其的造血能力也将大大缩减,经营风险进一步加深。

曾经赴美第一股的企业现在却成为了第一家向外国资本“投降”的企业,如若丢失了宝马这个“金字招牌”,华晨只会更加寸步难行。

 

艰难自救

 

多年过去,华晨似乎一直没搞清楚自己到底是华晨还是宝马。

由于依赖合资板块,在中国汽车市场结构性调整的大潮中,华晨汽车自主板块的发展始终羸弱。

 

 

众所周知,华晨汽车三个自主品牌中华、金杯、华颂都曾拥有辉煌的过去,尤其是中华更是在早些年间卖得如火如荼,中华轿车更是成为了很多人的记忆和情怀,而如今这一切都将成为“美好的回忆”。

扉旅汽车梳理资料显示:曾名声在外的中华,随着产品矩阵缩小,能够给予华晨的贡献也越来越小。2019年,华晨中华的累计销量为25119辆,同比下滑66.5%。

不止于此,2015年,为了冲击高端MPV市场这块大蛋糕,华晨汽车推出全新子品牌华颂,并斥资26亿元打造高端商务MPV车型华颂7。但这棵独苗表现欠佳,似乎要成为华颂这个品牌的“绝唱”。

金杯也没逃过“没落”的命运,2019年,全年销售4.1万辆,同比大跌82.36%。

“造成销量滑坡的根本原因还是在于产品力跟不上。”

有业内人士指出,提到华晨,市场更多认可的还是曾经的中华骏捷和金杯面包,近年来推出的一系列SUV车型,虽然噱头不少,但是消费者真正买单的车型却寥寥无几,而在国内各大自主品牌全面迈向高端化和新能源时,华晨自主品牌的账面依旧是一片空白。

虽然,华晨一直强调,其是“迄今为止唯一一家用市场换来了技术的中国汽车企业”,但事实是,华晨除了引进宝马的发动机生产线,并没有在底盘、发动机、变速箱以及智能化、新能源等领域做大力研发,始终缺乏自主研发能力。整个华晨系缺乏核心技术支撑,不仅没有迈上新的高度,反而让中华和金杯品牌日渐衰落。

“一直以来,华晨都过度依赖宝马,没能掌握核心技术”,现如今,自主品牌已经进入技术立命的时代,像吉利的CMA平台、长安汽车的蓝鲸发动机都已有各自抵御寒冬的武器,而什么都拿不出的华晨只能任由寒风吹倒。

 

 

事实上,于华晨汽车而言,更难的日子还在后面。

自去年3月,阎秉哲接替祁玉民担任华晨汽车董事长至今,华晨自主品牌仍然没有新产品推出。此外,在新能源领域华晨汽车也没有做出任何成绩,而早在2018年华晨汽车便被工信部取消了新能源汽车生产资质,几乎很难再涉足新能源领域。在车载互联、自动驾驶等方面,华晨更是无所作为。

“曾握有一手好牌,但这手好牌并不能应对所有难题,自身不成长,终究会被市场抛弃。”距离宝马股权稀释还有一年多时间,如今深陷千亿级债务危机的华晨汽车,还有机会翻身吗?