这是一份需要“你品，你细品”的财报。

3月18日晚间，江淮汽车发布2019年年度报告，公司实现营业收入472.86亿元，同比下降5.6%；实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，上年同期为亏损7.86亿元，实现扭亏为盈。

“扭亏为盈”，让深陷泥潭的众泰汽车、力帆股份等一众小伙伴们，纷纷投来羡慕的目光。

但，实际上，在这一连串数字表象的背后，却有着另一重光景。

扉旅汽车注意到，江淮汽车当期非经常性损益合计约为10.84亿元，其中计入当期损益的政府补助约为11.17亿元，扣非之后的净利润约为-9.78亿元。

实际上，扣非净利润往往才是真实反映企业经营盈利状况的指标，从这个角度看，江淮汽车在2019年并没有真正翻盘，只是明赢实亏。而加之2017年和2018年，江淮汽车扣非净利润分别亏损0.93亿元和18.77亿元，已经连续三年亏损。

这也意味着，盈利背后，政府补贴才是最大的幕后“功臣”。

根据财报显示，江淮汽车涉及政府补助的应收款项包括中央及地方的新能源汽车补贴，合计余额约为38.82亿元，预计在4年内收取。不过，江淮也表明，新能源补贴的持续退坡是公司日后要面对的风险之一。

 

 

短短几年前，江淮汽车还算得上中国车市中的明星企业。

这家发迹于安徽合肥的小厂从生产汽车配件开始，逐步涉猎货车、底盘、客车以及乘用车领域，曾创下连续20年平均增速40%以上的记录。

但好景不长，近些年来江淮汽车逐渐掉队，市场份额和销量也不断萎缩，正在偏离主流视野。

扉旅汽车梳理资料显示，2016年，江淮汽车的销量曾高达64.3万辆，但2017年，迅速缩水至51万辆，2018年再度降为46.2万辆。伴随销量下滑，江淮汽车的利润也连年下滑，2018年甚至亏损了7.86亿元。事实上，2019年如果不是政府补贴，其财报必然也将以赤字告终。

而这一切，与其战略转型不无关系。

自2005年江淮汽车开始“商转乘”的发展战略以来，江淮汽车在国内乘用车市场的定位较为尴尬。在实际经营过程中，江淮汽车一直存在商用车市场定位与乘用车发展战略之间的矛盾。加之乘用车研发力量薄弱，导致江淮汽车“商转乘”战略一路坎坷。

财报显示，2019年，江淮乘用车的营业收入为172.1亿，同比下降了12.43%；商用车营业收入为220.6亿，同比增长3.83%；客车营业收入为31.5亿，同比增长12.93%；底盘业务营业收入为3.87亿，同比增长23.28%。

很明显，难以回暖的乘用车市场依旧是江淮汽车前行的桎梏所在。

 

 

在传统燃油车市场份额逐渐减少的同时，江淮汽车将目光投向了新能源汽车领域，先后推出包括iEV3、iEV4、iEV5等多款纯电动车型。

然而，受多起iEV系列车型起火事故，以及所搭载的电池未能进入当年工信部目录影响，江淮汽车一度错失新能源车市增量机会。

数据显示，2019年江淮汽车新能源车型销量为5.8万辆。而竞争对手比亚迪和北汽新能源2019年新能源车型销量分别为22.95万辆和15.06万辆。

这意味着，江淮汽车已被新能源车企第一梯队甩在身后。

虽然身陷窘境，但江淮仍抱有“希望”，两个“合伙人”，或许能带来“好运”。

 

 

一个，来自“救星”大众，但恐难如愿。

2016年9月，江淮汽车与大众汽车签署合资合作谅解备忘录开始，外界就猜测西雅特将借势重返中国市场。此后，江淮、大众、西雅特三方曾多次签署协议，计划将西雅特品牌引入。

此举一度被外界视为江淮在乘用车市场的“孤注一掷”。

然而，频频签署协议，项目实际却进展缓慢。

3月17日，大众汽车集团“掌门人”迪斯更是在大众汽车集团2020年度线上媒体沟通会上直言，西雅特近期无缘中国。

“西雅特进入中国市场的原定时间不太合适，虽然大众在华市场占有率依然上升，但2019年小品牌受到很大打击，比如斯柯达，十年前就进入中国市场，去年依然挑战巨大，2020年不进入中国市场比较合理，这可以避免大量投资，毕竟进入中国市场目前已经晚了。”

不仅仅是西雅特，江淮与大众的合资项目也未能获得预期的回报。

扉旅汽车查阅数据显示，江淮大众旗下目前在售的唯一一款车型思皓E20X，上市至今单月最高销量2200辆，今年1月销量为零。原本被寄予厚望的项目，不仅未能在市场上激起浪花，甚至还大有“烂尾”之势。

 

 

另一个，来自“老乡”蔚来，却只能赌未来。

一直以来，没有独立汽车生产资质的蔚来，采取的都是代工模式，而位于合肥的江淮工厂正是蔚来汽车的生产基地。

“保时捷的工厂肯定比不上江淮的工厂。” 蔚来汽车的CEO李斌甚是捧场。

今年2月，蔚来总部落户合肥，他们关系变得更为“亲近”。

根据江淮财报披露，蔚来将对江淮投产前三年的亏损进行全额补偿，2019 年度营业收入中确认的亏损补偿金额超过2亿元。

事实上，在拿到蔚来代工补偿款的同时，江淮更有意与其深度捆绑。

3月13日，江淮发布公告称，将以公司名下估值不低于27亿元人民币的土地和房产作为抵押担保，拟在2020年1月1日至2026年12月31日期间，向中国进出口银行安徽分行申请最高不超过本外币折合16亿元人民币的授信业务。

关于此次授信的资金用途，江淮并未透露，但外界普遍推测“提前授信”可能与“蔚来中国”公建项目有关。

押宝蔚来，亦是押注江淮的“未来”。

进入2020年后，因春节假期和新冠疫情等不利因素，江淮汽车前两个月销量共计4.93万辆，较去年同期的8.5万辆同比下滑42%。其中2月份销量仅为1.16万辆，同比下滑超六成。

不过，江淮汽车依然乐观表示，2020年计划产销各类整车及底盘45万辆-50万辆，同比增长6.83%-18.70%，预计可实现营业收入500亿元-550亿元，同比增长5.57%-16.13%。

如今看来，江淮汽车想实现目标，只能靠自己翻身。