“元气满满”的小蓝杯，正在引发多米诺效应。

4月2日，瑞幸咖啡“自揭家丑”，主动公开其在2019年Q2-Q4伪造交易金额22亿元，消息一出，瑞幸盘前一度跌超过80%，并在20分钟内连续触发三次熔断机制。截止扉旅汽车发稿，瑞幸咖啡已经连续三个交易日下跌，目前每股4.39美元，当日跌18.4%。

覆巢之下，安有完卵。

在瑞幸暴雷的同时，陆正耀布局多年的汽车帝国也正摇摇欲坠。

作为瑞幸咖啡的董事长和最大的股东，陆正耀也是神州系的总操盘手，手中握有一整条“神州系”的出行产业链，包括神州租车、神州专车、宝沃汽车、车闪贷等业务板块。

而瑞幸咖啡交易造假事件里，神州系之所以被牵出，则是由于2019年的一笔收购交易。

 

追债人：北汽福田

 

“神州欠北汽福田的钱不知道能否如期还上。”

在瑞幸股价坍塌当日，北汽福田第一时间发布公告称，“神州系的14.8亿欠款延期至2020年12月31日一次性归还，并设定条件抵押估值40亿的固定资产。”

 

 

福田的追债，出自神州旗下宝沃的“卖身款”。

扉旅汽车梳理资料显示：2014年，福田以500万欧元的价格，买下当时已破产超过50年的德国僵尸汽车品牌“宝沃”，希望以此为基础开拓乘用车市场。不过，经过几年的经营，宝沃汽车非但没给福田带来利润，反而大幅拖累业绩。

财报数据显示，2016年、2017年、2018年，其净利润分别亏损4.84亿元、9.85亿元、25.45亿元，宝沃汽车三年累计亏损达40.14亿元。

面对这样的宝沃，福田汽车自然有些负担不起。

2018年10月，福田宣布将出售宝沃67%股权，而仅仅一个月之后的11月23日，北京宝沃汽车有限公司67%的股权已经归长盛兴业（厦门）企业管理咨询有限公司所有，神州优车作为担保方，将为福田汽车向宝沃汽车提供的股东借款提供不超过24亿元的担保。

但明眼人都能看明白，神州优车才是宝沃背后的实际控股人。

果不其然，2019年3月，神州优车公告拟通过子公司以现金收购的方式，受让福田汽车转让给长盛兴业的宝沃汽车67%股权，交易对价41.09亿元。

兜兜转转，宝沃汽车的控制权最终还是落到了陆正耀手里。

而善于资本操作的陆正耀给宝沃开出的“药方”是，以瑞幸咖啡式的“小蓝杯”模式去打造宝沃汽车，通过打造汽车新零售模式去构建新的经营业态。

事实上，瑞幸之后，陆正耀下一个资本故事主角正是宝沃汽车。

在陆正耀的设想里，他希望将讲“汽车新零售故事”的宝沃汽车复制成下一个“瑞幸神话”。

 

复制者：宝沃汽车

 

“除了车卖不动，宝沃没有第二个毛病！”

陆正耀指出，神州获得宝沃控股权的最大意图不在出行领域，而在“新零售”，他将通过新的销售模式让宝沃“起死回生”。

 

 

2019年12月，宝沃找来央视主持人郎永淳和“虎哥说车”主讲于虎，录制了15秒的广告视频。“贵就是好，好就是贵，好贵！”、"三年征战达喀尔"等魔性广告词重复轰炸，为宝沃汽车怒刷一波存在感。

宝沃甚至打破“传统”，在电商平台上卖车。2019年拼多多、双12，百亿补贴首次引入汽车品牌，宝沃旗下多款车型参加活动，推出万人团，买车就送一年油费，另外还可能享受8000元额外优惠。根据宝沃公布的数据，活动开始后不到6分钟宝沃售出 500 台汽车。

在线下，宝沃的新零售模式：包括1成首付、24小时深度试驾、90天无理由退车的融资租赁模式和“千城万店”渠道下沉计划，“新零售店30~50平米即可，仅需要样车展示。要在每三到五公里内就要看到一个销售网点，要将销售网点更多的建设在城区之中”。

“这些举动，与瑞幸咖啡狂撒1.8折券，如出一辙。”

在业内人士看来，这种模式侧重对销售渠道的变革，但在产品层面并没有太大创新。跟瑞幸咖啡诞生之初疯狂开店一样，宝沃将重点放在了渠道。换言之，卖车是第一位的，造车次之。

但可惜，造车业务太重资产了，陆正耀的资本杠杆有点玩不转。

根据2019年神州优车的上半年报显示，公司取得营收19.19亿元，较去年同期减少48.98%，净亏损为6.52亿元，同比倒退550.28%。其中营收下降的原因与专车及车闪贷业务减少，亏损是因为公司联合北京宝沃推出汽车新零售模式。

另外，1月16日，福田汽车向宝沃汽车追债，称尚有14.81亿元款项未收到。宝沃汽车此前2019年三季报数据显示，公司短期借款83亿元，加上一年内到期的负债26亿元，2019年9月底前约有109亿债务即将到期，而账面资金仅20多亿元。除此之外，公司还有约40亿元的长期有息负债，偿债和资金压力巨大。

似乎，在集团内部，神州系已经没钱再为宝沃续命，自身缺乏过硬实力的宝沃汽车未来或将迎来最困难的时期。

 

 

然而，近年来，除了资本故事，宝沃汽车却鲜有声音。

在重要的新车推广和新技术研发方面，宝沃的动作更是寥寥无几。

被神州收购之后，宝沃接连缺席了去年三大国内车展，产品层面在年中推出了 2020 款 BX5，外观没有作出较大改动，只有部分配置进行了升级，还在在年底推出了一款在市场上毫无亮点的小型 SUV 宝沃 BX3。

今年1月数据显示，宝沃所有车系销量综合2105辆，市场占有率仅为0.12%，2月份，宝沃销量更是大幅萎缩至143辆，跌至底谷。

4月初，有媒体实地探访，位于北京密云的宝沃工厂已经停产两个多月，目前仍未复工。在车圈复工率已接近100%的当下，宝沃似乎仍处于停滞状态。

如今，瑞幸咖啡“自爆”之后，宝沃的资本故事似乎已经讲不下去了。征战中国市场6年后，“百年宝沃”或许将面临着又一次的颠沛流离。