不怕山高路远，就怕盛名难副。

3月31日晚间，长城汽车(601633)发布2019年业绩公告，放眼放去，“下降”这个字眼成了年报的主旋律——营收同比下降3.04%；净利润同比下降13.64%，营收和利润都出现了不同程度的下降，这也使得整体财务指标看起来并不那么好看。

实事求是来看，目前的市场格局之下，突破或许太难。长城汽车只不过是众多遭遇寒冬车企中的一个，这样的业绩并不让人感到意外，当然也并不惊喜。

 

研发经费过猛，WEY品牌突破迟滞

 

扉旅汽车查阅长城汽车年报后发现，一直以来其饱受诟病的研发经费又涨了。当然，这也被长城汽车当作影响公司业绩的主要因素。

长城汽车的年报显示，2019年度未经审计的营业总收入962.11亿元，同比下降3.04%；净利润45.31亿元，归属于公司股东的净利润为44.97亿元，同比下降13.64%；整车销售收入86.25亿元，同比下跌5.84%；毛利161.88亿元，2018年为173.66亿元，毛利率由2018年的17.5%降至16.83%。

值得注意的是，2019年，长城汽车研发费用由2018年的17.43亿元上升至27.16亿元，同比增长55.80%。

对此，长城汽车的说法是：研发费用增长是因公司将研发精准、高效投入到清洁化技术、智能网联、自动驾驶技术研发，以及全球研发布局等领域；面对汽车“新四化”转型，长城汽车将继续加大在研发领域的投入，以应对行业的深入变革。

 

 

“过度投入研发”似乎一直是长城汽车的骄傲，公告称公司位于日本、韩国、印度、德国、奥地利、美国的海外研发中心也均投入运营，实现全球化研发。而媒体上诸多报道也称长城汽车的过度研发换来的是核心技术实力。不过，眼下，核心技术实力尚未见成效，但业绩上是有所体现了。因为研发费用上涨也理所当然成为影响长城汽车年度利润表现的因素之一。

而研发费用也确确实实只是影响业绩的因素之一，最为重要的影响因素是长城汽车主营业务增长突破迟滞。被长城汽车寄以厚望的品牌WEY，也几乎没有表现出任何突破的可能。

2019年，长城汽车的销量为1060298辆，同比增长0.69%。其中，WEY的年度总销量100043辆，相比哈弗769454辆的销量而言，WEY可以说是落败了。

 

 

不过，长城汽车自身对于过去一年的表现还是比较满意的。根据中国汽车工业协会统计数据显示，2019 年乘用车产销分别完成 2136.0 万辆和2144.4 万辆，同比分别下降 9.2%和 9.6%。长城汽车公告称，公司之所以跑赢了行业，是因为长城汽车“助推产品、品牌向上”，“产品结构持续改善”。

业内人士表示，长城汽车目前的状况显然还是在吃哈弗的老本，而一直致力于打造的品牌WEY年内持续推出VV7GT、VV7 PHEV及VV7GT PHEV车型，而无一例外的失利于市场。在中国市场，长城汽车想要突围没那么容易。

但作为一路摸爬滚打过来的掌舵人，长城汽车董事长魏建军还是识时务的。3月中旬，长城汽车下调了2020年销量目标至102万辆，此前为111万辆；同时下调净利润从47亿元下调至40.5亿元。

 

海外“找补”业绩，SUV初心难保

 

海外市场一直是长城汽车愿意展示得一个“卖点”。在2019年的业务报表上，海外市场也的的确确又为长城汽车添了把金。

长城汽车的年度业绩报告显示，2019年，长城汽车海外市场营业总收入55.22亿元，同比劲增66.61%，其中，俄罗斯、南非、沙特阿拉伯市场营收分别达到14.34亿元、10.82亿元、7.20亿元，分别同比大涨260.24%、46.0%和752.80%。

公告称，年度内，俄罗斯图拉工厂建成投产，有力的促进了公司出口销量增长，同时加大出口市场推广力度，实现整车出口65404辆，同比增长 44.93%。其中，皮卡车型全年出口1.75万辆，累计同比增长34.66%；SUV车型出口4.38万辆，同比大增57.62%。

基于此，长城汽车似乎真被海外市场下了“降头”。公告称其在海外市场的销售渠道更趋完善，目前在海外推广哈弗品牌车型的同时，仍然在积极研究其他具潜力的海外市场，以期未来销量能够进一步提升。

 

 

在长城汽车官方网站上，Slogan非常明确——中国SUV全球领导者。SUV算是长城汽车的初心，但年与日去，初心恐难保。

从目前长城汽车的四大品牌哈弗、WEY、长城皮卡和欧拉来看，长城的战略一览无余：也要国内市场，也想要海外市场；想要传统市场，也想要新能源市场；想要SUV市场，又不想放弃轿车市场。

当然这些都不违和。但归根结底，是因为“初心”受到了挑战，而不得不放眼其他市场。

 

 

东吴证券分析师黄细里对长城汽车评价颇高，他把长城汽车的海外生产和新能源业务归结为战略业务，而皮卡业务为长城汽车贡献的是稳定现金流。他预计，2022年长城汽车SUV产销有望提升至100 万辆。哈弗 SUV 有望迎来市占率和利润率双升。

回到业绩，纵观整个汽车行业，长城汽车的这份答卷还算是有可圈点之处。作为中国汽车行业得老兵，长城汽车未来仍有无数种突破的可能。或许有一天，长城汽车能够盛名复得，成为真正的“中国SUV全球领导者”。