广汽埃安超募之后，是一枝独秀，还是过眼云烟？

眼下的汽车市场，最扎眼的莫过于广汽埃安。

近日，广汽集团（601238.SH）发布公告称，子公司广汽埃安新能源汽车股份有限公司（下称“广汽埃安”）已经顺利完成A轮融资。本次融资共引入53名战略投资者，融资总额182.94亿元，共释放17.72%股份。

市场解读为，逆势超募的广汽埃安离上市更近了一些。也有评论认为，广汽埃安对资本的渴望已经到了迫不及待的程度。然而，“低端走量”、“负债狂”、“虚标王”等负面标签，是广汽埃安在IPO道路上不得不面对的现实。

回归到汽车市场本身而言，广汽埃安的困局并不会因此而变得易于“解套”。

融资超募，估值千亿

这一次，广汽埃安确实刷新了记录。

一直以来，把造车新势力的排名干翻，广汽埃安孜孜以求，甚至经常单方面告赢。如今，182.94亿这个融资数额，或许终于可以让广汽埃安在与汽车销量无关的数字上，跟“朋友们”耀武扬威一把。

根据公开披露的消息显示，广汽埃安以经评估备案的价格为基础，在广州产权交易所公开挂牌实施增资扩股，历经3个月，本次A轮融资引战工作顺利完成。近183亿的融资，成为未上市的中国新能源汽车行业记录。此前，引起汽车市场如此大动静的还是恒大，融资规模为260亿港元。如今，恒大风光不再续。

广汽埃安对于资本市场的渴望由来已久。仿佛只有站到资本市场，才更有资格与“蔚小理”平起平坐。这一次，广汽埃安不仅仅想要上市，而且还想要在国内科创板上市，从市场选择上，似乎又压了小伙伴们一头。而广汽埃安也从来没有遮掩其想要上市的野心。广汽集团董事长曾庆洪曾公开表示，广汽埃安将争取2023年IPO。

关于广汽埃安IPO野心的实质性动作，“暴露”于去年8月，作为广汽集团最为重要的新能源汽车业务经营主体，启动了混改，先后完成了内部资产重组、股权激励、并且引入了战略投资。今年9月，完成了股改以后的广汽埃安，似乎与登陆资本市场只差临门一脚了。

没想到这一脚一下子让它站到了行业的镁光灯下。广汽埃安本次融资结束后，媒体大肆宣传的除了超募，就是投资者的热情参与。

扉旅汽车查阅公开信息显示，埃安A轮挂牌预期是融资150亿，但是挂牌之后，认购热情与冷清的市场形成鲜明对比，超百家各行业头部企业申请，最终53名投资者被“接纳”，募集的资金超出原计划近33亿，约22%。

还未上市就已经千亿傍身——53名投资者合计投入182.94亿元，获得广汽埃安17.72%股权，由此推算，广汽埃安投后估值为1032.39亿元。这样估值确实让极氪、智己等兄弟品牌百亿规模的估值不值一谈。

不过，广汽埃安虽然疯狂上市，但并没有为了上市而迷失。即便机构哄抢，但是控制权依然还是在“老母亲”广汽集团的手里。本次融资完成后，广汽埃安注册资本由64.21亿元增至78.03亿元，广汽集团直接及间接合计持股比例将由93.45%变更为76.89%。广汽埃安仍为广汽集团控股子公司。

此外，从公告中53名投资者的领投名单来看，阵容确实足够广汽埃安“凡尔赛”一阵子——领投者除了头部机构，不乏国资背景、地方政府背景。比如人保资本、南网能创、国调基金、深创投、中信金石、广州产投集团或其旗下基金或机构。

公告的表述或许更一目了然——广汽埃安本次融资引入了充换电能源生态、电池关键资源、芯片设计与制造、智能驾驶车路协同等领域的战略支持和产业协同投资者，以及知名市场化、金融及资产管理等具有市场影响力的专业投资机构，以及大型政策引导性的国家及地方投资机构等共53名战略投资者。

一份领投名单，让广汽埃安对新能源产业链条控制的野心彰显得清清朗朗。

标签难撕，困局难纾

上市不是万金油，但广汽埃安需要上市。

一直以来，亏损已经成为广汽埃安的主旋律。即便广汽埃安总经理古惠南曾在接受媒体采访时表示：“广汽埃安并不缺钱，而是要通过融资的方式积极参与到资本市场的竞争中，侧面提升品牌的影响力”。但不缺钱不意味着能够经得起连年的“搭钱”。

公开资料显示，2019-2021年，广汽埃安连续三年陷入亏损困局。这三年的净亏损分别为6.21亿元、6.88亿元、13.89亿元，合计亏损了近27亿元。这也有了后来曾庆洪狂喷宁德时代的“事件”，表示“自己做车企，感觉就是在为宁德时代打工”，并表示希望国家可以“管管”。

在销量方面，官方披露的数据显示，2020年、2021年及今年1—9月，广汽埃安新能源车销量分别为6万辆、12.02万辆、18.23万辆。今年前三季度的销量较去年同期增长132.09%。根据乘用车市场信息联席会数据，在今年1—9月的新能源厂商销量榜中，广汽埃安次于比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉和吉利汽车，位列第五。

这或许是个不错的数字。但有评论一针见血的指出，广汽埃安对B端市场的依赖太过严重。2021年，作为广汽埃安的销量主力，AION S占广汽埃安全年销量近六成，但其在营运、租赁等B端市场的比例达到了近七成，也因此广汽埃安被调侃为一个“行走的网约车”品牌。而另一端，个人消费用户几乎对广汽埃安并没有很大的兴趣。

个人用户对于广汽埃安的“不感冒”并不能归结于其品牌“低阶”。毕竟，不甘于平庸的广汽埃安已经走上了豪华的道路。9月15日，广汽埃安发布品牌全新LOGO“AI神箭”，推出全新高端品牌Hyper昊铂，最为“惊人”的是宣称Hyper旗下首款车型超跑Hyper SSR售价超100万元。惹得消费者惊呼：是什么给它的勇气？

非常讽刺的是，仅有的那一点点C端消费者，还在不断吐槽。在黑猫投诉等平台，不少广汽埃安AION S车主反馈，这款电动车续航能力几乎可以打对折；厂家在未经车主同意的情况下，通过OTA升级的方式锁电，导致续航里程普遍减少，且动力系统减弱；这款广汽埃安的车型还是“虚标王”的正主儿。看起来，在真正登陆资本市场之前，广汽埃安需要解决的问题还真不少。

据称，广汽埃安算是临危“得命”。公开资料显示，广汽埃安成立于2017年7月28日。彼时，广汽集团斥资 450亿元计划建设世界级的广汽智联新能源汽车产业园，这其中广汽埃安成为最为重点的项目。

被看中的背后是，2017 年，广汽集团遭遇瓶颈，爆款传祺GS4销量增幅突然下滑。2018年，传祺GS4不仅没有实现销量的增长，反而从34万辆下滑至 24 万辆，引发了广汽集团对营收和净利润增幅的极大焦虑。就在这种情况下，广汽埃安作为广汽集团的创新科技公司，开始承载集团智能纯电新能源汽车的梦想。

10月25日，有媒体报道，从广汽埃安的官方了解到，由广汽集团、广汽埃安、广汽乘用车联合投资，并由广汽埃安控股的锐湃动力科技有限公司已正式注册成立。该公司重点围绕IDU电驱系统进行自主研发及产业化，实现自主电驱研发、试制、试验和量产一体化，预计未来几年将投资21.6亿元，埃安也将全面进入电驱自研自产新阶段。