埃安“辟谣”，但隐忧不少

自“车圈恒大”概念一出，总有被代入者。

近日，有消息传出，广汽埃安员工当初贷款认购的股权如今估值大幅缩水，从6月底起需开始偿还本金，若强制清退认购资金，只能收回42%，部分员工联合拒付利息并准备维权。随后，关于广汽埃安股权融资爆雷、IPO疑似告吹的传闻快速扩散。

6月16日晚，广汽埃安发布声明称，作为广汽旗下核心自主品牌，广汽埃安的发展得到广汽集团全力支持，目前生产经营一切正常。此外，有关广汽埃安员工股权激励计划，目前亦依法依规处于正常推进中。

偃旗息鼓

从一夜暴富的美梦，到一夜暴雷的担忧。

一切故事始于2022年，广汽埃安启动混改计划：679名员工和广汽研究院115名技术人员共同出资近18亿元参与持股，占股4.55%，锁定期为五年。

而彼时的广汽埃安，正处于高光时刻：自2019年首款车型上市以来，其销量年均复合增长率超120%；2019年-2021年，广汽埃安分别实现年销量4.2万辆、6万辆和12.37万辆；2022年，全年累计销量达27.1万辆，同比增长126%，创历年最快增速，大幅超出年初定下的销量目标，并成功力压蔚小理一头，堪称一匹势头强劲的行业黑马。

在广汽集团内部，埃安也是重量级的存在。一方面，其销量直追集团内曾经的支柱品牌广丰与广本；另一方面，主攻新能源市场是大势所趋。在和上汽、北汽这些传统车企孵化出的新能源子品牌相比，广汽埃安不仅崭露头角，甚至屡次吊打蔚小理等新势力。

而亮眼的业绩，也换来了资本市场上的青睐。

2022年10月，广汽埃安完成了A轮融资182.94亿元，引入53家机构（如人保资本、深创投），估值飙升至1032亿元，创行业私募纪录。相比3月实施（混改）员工股权激励时，短短7个月估值暴涨165%，员工信心也达到顶峰。

“2023年底，或2024年初。”彼时，科创板成为埃安IPO的首要目的地。按照当时的热度，埃安将有望成为“科创板新能源汽车第一股”。

然而，一度被热炒的上市却突然“哑火”了，市场上也传出，广汽埃安将从科创板转战港股，拟募资10亿美元。这对于A轮融资时估值就已超千亿的广汽埃安来说，多少有点“委屈”。

针对此举，有业内人士解读称，一方面，受大环境影响，IPO热度大幅回落。另一方面，可能与埃安自身陷入销售瓶颈有关。

暗藏隐忧

从“黑马”到“掉队者”，埃安只用了不到一年时间。

2023年48万辆的销量成绩，让广汽集团为之振奋，并高调宣布“2024年至少70万辆，冲击80万辆”的目标。然而，现实给了沉重一击。2024年，全年广汽埃安累计销量为37.49万辆，同比下滑21.19%，仅完成年度最低目标70万辆的53.55%。

进入2025年，情况变得更糟。扉旅汽车查阅数据显示，1-5月其累计销量9.73万辆，同比下滑约11.77%。其中，1月销量仅为7,965辆，创历史新低；5月销量虽爬升至26,777辆，但依然同比下降33.18%，环比下降5.38%，成同期唯一“同比环比双降”的新能源品牌。

在业内看来，埃安销量陷入瓶颈与其自身定位有着直接关系。在这家新能源车企身上，有一道颇为尴尬的标签——“网约车之王”。

“每卖出4辆网约车新车，就有1辆可能是广汽埃安。”过去几年，依靠低价车型，广汽埃安几乎占领了网约车市场的半边天。广汽埃安也曾毫不避讳的表示，网约车并非低端的代名词，产品质量过硬才可以成为网约车的中坚力量。在对外宣传方面，广汽埃安的经销商甚至不惜标出“中年人失业的退路”这样的自嘲标语。

然而，广汽埃安早期通过B端市场“抢跑”本无可厚非，其销量也得到了快速的上量，但网约车市场红利正在见顶，这并不是一个长久的“买卖”。此外，由于长期盘踞B端市场，也拖累了其业绩：从2019年到2021年，埃安历年的净亏损分别为6.21亿、6.88亿、13.89亿，对应到每辆车则是亏损1.48万、1.15万、1.16万。可见，销量虽然上去了，但亏损也在扩大。